2007年10月16日，上证指数达到6124点历史高位。2021年10月15日，上证指数收于3572.73点。14年间，牛熊更迭，公募基金创造了出色的长期回报，绝大多数主动偏股基金超越2007年高点，105只主动权益基金收益翻倍，3只产品收益率超过400%。

权益基金大幅跑赢指数

3只收益率超400%

2007年10月16日到2021年10月15日，上证指数下跌41.36%，基金整体表现不俗。Wind数据显示，运作满14年的基金中，普通股票、偏股混合以及主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（主动和被动）四类期间收益率分别为125.89%、123.05%、117.12%和110.85%，显示出公募基金在投资上的明显优势。

主动权益基金更是全部跑赢上证指数。105只基金业绩超过100%，银华富裕主题、华夏大盘精选A、富国天合稳健优选的收益率超过了400%。

成立于2006年11月16日的银华富裕主题，期间收益率最高，达到421.54%。该基金在2013年11月之前由王华管理，任职期间获得117.2%的收益。此后周可彦接手，任职回报96.43%。现任基金经理焦巍从2018年底开始管理，任职回报高达217.19%。

华夏大盘精选回报率达到418.37%。先后有9位基金经理管理过华夏大盘精选，包括王亚伟、孙彬、阳琨、陈伟彦等。王亚伟2005年末至2012年5月管理该基金，7年多创造了11.99倍的回报，年化收益率高达49.77%。

富国天合稳健优选成立于2006年11月，期间收益率达到413.42%。周蔚文最早管理该基金，2011年1月离任，任职回报140.94%，年化回报23.51%。目前该基金由张啸伟管理，2015年11月至今任职回报143.42%。

成立于2003年7月的嘉实增长收益率达到391.5%。该基金长期由邵健管理。富国天惠精选成长期间获得347.23%的收益，该基金自成立以来一直由朱少醒管理。

上述105只基金属于44家基金公司，华夏基金拥有8只，富国和泰达宏利基金各6只；华宝、景顺长城、国泰、嘉实、大成、广发、国海富兰克林、国联安、华安、交银施罗德、鹏华、兴证全球、银河、中银等基金公司旗下都有3只以上基金业绩翻倍。

基金话语权提升

6124点以来的14年，A股市场发生了深刻变化。经历多次牛熊更迭，公募基金市场话语权不断加强，重视公司内生价值、价值投资成为主流。

期间，28个申万一级行业中有15个上涨，食品饮料涨幅达到396.37%，医药生物、家用电器、休闲服务的涨幅均超过200%。同时，个股分化非常明显。公募基金凭借扎实的投资研究能力，成为优质企业价值的挖掘者。

创金合信新能源汽车、创金合信气候变化责任基金经理曹春林表示，2007年以来，A股最大的变化是市场结构的变化，而不是市场风格的变化。“当时的核心资产现在已不再是核心，主要原因是我国经济结构发生了巨大变化。”曹春林表示，这些变化也改变了他的投资方式，“投资中需要深刻理解国家经济大的发展方向，紧紧抓住大的主线逻辑，从全市场角度挖掘景气度最好的行业中最好的公司。”

嘉实基金董事总经理张自力表示，2007年以来的市场变化对他的投资产生了深刻影响。首先，不同市场、不同资产类别间的底层关联性很强，看似无关的东西其实处于一个系统中，在投资中一定要建立底层的关联性思维。第二，对基本面的判断，需要从有形资产走到无形资产，不能只限于会计报表、只看企业的现金流模型，还要看企业的专利是否反映了研发转换能力，是否足以支撑未来的继续增长。

融通领先成长基金经理何龙表示，当年重工业背景下的成长股，要么沦为周期股，要么降维成价值股，如有色金属和银行，估值都出现了明显缩水。当前市场看重的不是成长的高低，而是成长的持续性、爆发性、空间性、稳定性和可测性。对于不同的内涵，市场会给予不同的估值溢价。“现在市场更看重企业增长的内涵，也就是内生价值。未来，只要世界经济不出现因为技术进度导致的新一轮需求周期，存量经济的大背景就不会改变，龙头溢价的趋势也会保持。要关注中间的波折，同时也要关注共同富裕大背景下，一些极端垄断行业龙头的政策风险。”

长城基金首席经济学家向威达表示，14年来市场变化很大，主要表现在，资本市场制度建设更加完备；机构投资者队伍壮大；资本市场的国际化程度加深。“此外，公募的投资理念与研究方法更加成熟，价值投资的理念更加坚定，对于市场变化的反应更加灵活敏捷。”